کاهش ریسک‌های انرژی در پی توافق صلح (۲۵ تا ۲۹ خرداد ۱۴۰۵)

کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، بهای نفت خام برنت را تا محدوده ۸۳.۵۰ دلار در هر بشکه پایین آورد و از نگرانی‌ها نسبت به تشدید فشارهای تورمی ناشی از رشد هزینه‌های انرژی کاست. هم‌زمان، بهبود اعتماد مصرف‌کنندگان در آمریکا چشم‌انداز اقتصاد کلان این کشور را تقویت کرد؛ موضوعی که به کاهش بازدهی اوراق قرضه دولتی و حمایت از فلزات گران‌بها منجر شد.

محرک‌های اصلی بازار

• توافق موقت سوئیس: امضای این توافق، یک دوره ۶۰ روزه برای پیشبرد مذاکرات دیپلماتیک میان طرفین فراهم می‌کند. اگرچه جزئیات مشوق‌های اقتصادی و مالی آن هنوز به‌طور کامل مشخص نشده است، اما بازگشایی تنگه هرمز بخش قابل توجهی از صرف ریسک ناشی از تنش‌های منطقه‌ای را از بازار انرژی حذف کرده است.
• کاهش انتظارات تورمی در آمریکا: شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه ژوئن به ۴۸.۹ واحد رسید که فراتر از برآورد ۴۶ واحدی بازار بود. در همین حال، انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴.۶ درصد و انتظارات تورمی پنج‌ساله به ۳.۴ درصد کاهش یافت؛ موضوعی که نشان می‌دهد نگرانی‌ها نسبت به تداوم فشارهای تورمی تا حدی فروکش کرده است.
• بهبود شرایط عرضه جهانی: با وجود حضور صدها کشتی در انتظار عبور از خلیج فارس، قیمت نفت با فشار فروش مواجه شد. با این حال، بهای نفت همچنان در سطوحی بالاتر از دوران پیش از تنش‌ها قرار دارد؛ زیرا بازار در حال بازسازی ذخایر انرژی و عادی‌سازی زنجیره تأمین است.
• تمرکز بازار بر فدرال رزرو: سرمایه‌گذاران در آستانه نخستین نشست سیاست پولی فدرال رزرو به ریاست کوین واش قرار دارند. هرچند انتظار می‌رود نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند، اما بازارها به دنبال نشانه‌هایی از مسیر آتی سیاست پولی و احتمال افزایش نرخ‌ها در ادامه سال ۲۰۲۶ هستند.
• نشست تعیین‌کننده بانک مرکزی ژاپن: بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن طی هفته جاری به ۲.۵۶ درصد رسید؛ زیرا بازارها احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند. در صورت تحقق این سناریو، نرخ بهره به ۱ درصد خواهد رسید که بالاترین سطح آن از سال ۱۹۹۵ محسوب می‌شود.

بازار اوراق قرضه

• اوراق قرضه دو ساله آمریکا: بازدهی این اوراق به زیر ۴.۰۳ درصد کاهش یافت و تنها در معاملات روز دوشنبه حدود ۵ واحد پایه افت کرد. کاهش ریسک‌های مرتبط با بازار انرژی موجب افزایش تقاضا برای اوراق کوتاه‌مدت شده و سطح ۴ درصد را در کانون توجه معامله‌گران قرار داده است.
• اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا: بازدهی این اوراق طی هفته گذشته حدود ۵ واحد پایه کاهش یافت و به زیر ۴.۴۳ درصد رسید. افت قیمت نفت و کاهش نگرانی‌های تورمی، انتظارات مربوط به ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را تعدیل کرده است.
• اوراق قرضه دو ساله ژاپن: بازدهی این اوراق با افت ۱.۵ واحد پایه‌ای به زیر ۱.۴۰ درصد رسید. کاهش قیمت انرژی پیش از نشست بانک مرکزی ژاپن، بخشی از فشارهای تورمی داخلی را کاهش داده است.
• اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن: بازدهی این اوراق پس از افت تا سطح ۲.۵۶ درصد، در محدوده ۲.۵۸ درصد تثبیت شد. سرمایه‌گذاران همچنان خود را برای آغاز دوره جدیدی از سیاست‌های پولی انقباضی در ژاپن آماده می‌کنند.

کالاها

طلا پس از موج گسترده شناسایی سود در هفته گذشته، وارد فاز بازیابی شده است. کاهش بهای نفت و تعدیل نگرانی‌ها نسبت به تشدید سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی، از این فلز گران‌بها حمایت کرده است. در حال حاضر، میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در محدوده ۴,۴۵۰ دلار نخستین هدف تکنیکال پیش روی قیمت محسوب می‌شود.

نقره نیز هم‌گام با طلا عملکرد مثبتی داشته است. ثبات نسبی در بازار انرژی و کاهش نگرانی‌ها نسبت به افزایش بیشتر نرخ‌های بهره، بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را به فلزات گران‌بها جلب کرده است.

بازار ارز

• شاخص دلار آمریکا: دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای اصلی تضعیف شد. کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن را کاهش داد و بخشی از سرمایه‌ها را به سمت دارایی‌های ریسک‌پذیرتر هدایت کرد.
• یورو: یورو پس از عبور دوباره از محدوده حمایتی ۱.۱۵۷۵ تا ۱.۱۶۰۰ دلار، در معاملات اروپا تا حوالی ۱.۱۶۲۰ دلار پیشروی کرد. تثبیت قیمت در این سطوح می‌تواند از تداوم روند صعودی کوتاه‌مدت حمایت کند.
• دلار استرالیا: دلار استرالیا با عبور از سطح ۰.۷۰۸۵ دلار، افت‌های پایان هفته گذشته را جبران کرد. بهبود فضای ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی مهم‌ترین عامل حمایت‌کننده این حرکت بوده است.
• ین ژاپن: ین ژاپن برای مدت کوتاهی به زیر سطح ۱۶۰ در برابر دلار تقویت شد، اما سپس در سطوح بالاتر به نوسان ادامه داد. معامله‌گران پیش از نشست بانک مرکزی ژاپن ترجیح داده‌اند از اتخاذ موقعیت‌های بزرگ جدید خودداری کنند.

شاخص‌های مهم اقتصادی

• اعتماد مصرف‌کننده آمریکا: شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه ژوئن به ۴۸.۹ واحد رسید که نسبت به رقم ۴۴.۸ واحدی ماه مه بهبود محسوسی را نشان می‌دهد.
• انتظارات تورمی یک‌ساله: این شاخص به ۴.۶ درصد کاهش یافت؛ موضوعی که می‌تواند فشار بر فدرال رزرو برای اتخاذ سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر را کاهش دهد.
• انتظارات تورمی پنج‌ساله: افت این شاخص به ۳.۴ درصد نشان می‌دهد انتظارات تورمی بلندمدت در مسیر تثبیت قرار گرفته است.
• نرخ بهره هدف بانک مرکزی ژاپن: بازارها انتظار دارند نرخ بهره از ۰.۷۵ درصد به ۱ درصد افزایش یابد؛ سطحی که در سه دهه گذشته بی‌سابقه بوده و نشان‌دهنده تغییر تدریجی رویکرد سیاست‌گذاران ژاپنی است.

رویدادهای مهم هفته

• نشست سیاست پولی و کنفرانس مطبوعاتی فدرال رزرو
• تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن
• بیانیه سیاست پولی بانک مرکزی انگلستان و انتشار شاخص بهای مصرف‌کننده بریتانیا
• انتشار آمار تولید صنعتی، خرده‌فروشی و سرمایه‌گذاری چین
• انتشار آمار خرده‌فروشی، تولید صنعتی و مجوزهای ساخت‌وساز آمریکا