داده‌های ضعیف اشتغال آمریکا، احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش داد (۱۵ تا ۱۹ تیر ۱۴۰۵)

بازارهای جهانی هفته معاملاتی را با افزایش تمایل به دارایی‌های ریسکی به پایان رساندند. انتشار آمار ضعیف‌تر از انتظار بازار کار آمریکا، انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کاهش داد و شاخص دلار را با شدیدترین افت هفتگی خود از ماه آوریل تاکنون روبه‌رو کرد.هم‌زمان، کاهش بهای نفت خام و عادی شدن تردد کشتی‌ها در تنگه هرمز، نگرانی‌ها درباره تداوم فشارهای تورمی را تا حدی کاهش داد. در چنین شرایطی، توجه سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به مواضع بانک‌های مرکزی معطوف شده است؛ جایی که سیاست‌گذاران باید میان کنترل تورم و حفظ شتاب رشد اقتصادی تعادل برقرار کنند

گزارش اشتغال آمریکا نشان داد اقتصاد این کشور در ماه ژوئن تنها ۵۷ هزار شغل جدید ایجاد کرده است؛ رقمی که فاصله قابل‌توجهی با پیش‌بینی ۱۱۰ هزار واحدی بازار دارد. افزون بر این، آمار اشتغال ماه‌های گذشته نیز به سمت پایین بازنگری شد. این مجموعه عوامل، احتمال اتخاذ رویکردی محتاطانه‌تر از سوی فدرال رزرو را افزایش داد.

از سوی دیگر، کاهش بهای انرژی در پی توافق میان آمریکا و ایران، به تعدیل فشارهای تورمی در اقتصاد جهانی کمک کرد. همین موضوع باعث شد بازارها چشم‌انداز سیاست‌های پولی در آمریکا و اروپا را بار دیگر مورد ارزیابی قرار دهند.

محرک‌ها و کاتالیزورهای کلیدی بازار

• ضعف بازار کار آمریکا: اشتغال بخش غیرکشاورزی در ماه ژوئن تنها ۵۷ هزار واحد افزایش یافت؛ رقمی که به‌مراتب کمتر از پیش‌بینی ۱۱۰ هزار واحدی بازار بود. همچنین آمار اشتغال ماه‌های آوریل و مه در مجموع ۷۴ هزار واحد به سمت پایین بازنگری شد.
• تغییر انتظارات نسبت به فدرال رزرو: انتشار این گزارش، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را کاهش داد. برآوردهای بازار نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر از محدوده ۶۴ تا ۶۶ درصد به حدود ۵۰ درصد رسیده است. در همین حال، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، با وجود کاهش فشارهای قیمتی، بار دیگر بر تعهد بانک مرکزی به دستیابی به نرخ تورم ۲ درصدی تأکید کرد.
• توافق آمریکا و ایران: ازسرگیری تردد کشتی‌ها در تنگه هرمز و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی را کاهش داد و به افت انتظارات تورمی در سطح جهان کمک کرد.
• افزایش عرضه نفت: هفت عضو ائتلاف اوپک‌پلاس به رهبری عربستان سعودی و روسیه، با افزایش روزانه ۱۸۸ هزار بشکه‌ای تولید موافقت کردند. هم‌زمان، صادرات نفت عربستان و محموله‌های امارات نیز به سطوح پیش از درگیری‌ها بازگشت.
• چشم‌انداز بانک مرکزی اروپا: کاهش تورم در منطقه یورو و مواضع محتاطانه کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را کاهش داد. با این حال، بازار همچنان یک مرحله دیگر افزایش نرخ بهره را تا پایان سال محتمل می‌داند.

بازار درآمد ثابت (اوراق قرضه)

• بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا: بازدهی این اوراق پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال، دو واحد پایه کاهش یافت و به ۴.۴۶ درصد رسید. ضعف بازار کار، انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را تعدیل کرد و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را به حدود ۵۰ درصد رساند. هرچند نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد کاهش یافت، این افت بیشتر ناشی از کاهش نرخ مشارکت نیروی کار بود.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله بریتانیا: بازدهی این اوراق اندکی پایین‌تر از ۴.۸ درصد باقی ماند. انتشار آمار ضعیف اشتغال آمریکا و رویکرد محتاطانه بانک مرکزی انگلستان از رشد بیشتر بازدهی جلوگیری کرد. با این حال، بازدهی اوراق دولتی بریتانیا در مجموع هفته ۶ واحد پایه افزایش یافت؛ زیرا سرمایه‌گذاران هم‌زمان با رشد بازدهی اوراق ژاپن، موقعیت‌های خود را در بازار اوراق بازتنظیم کردند.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن: بازدهی این اوراق به محدوده ۲.۸ درصد نزدیک شد و در آستانه بالاترین سطح خود از اکتبر ۱۹۹۶ قرار گرفت. استقبال ضعیف از حراج اوراق و نگرانی‌ها درباره افزایش هزینه‌های مالی دولت، مهم‌ترین عوامل این رشد بودند. برنامه سرمایه‌گذاری راهبردی بیش از ۳۷۰ تریلیون ین تا سال مالی ۲۰۴۰ نیز بر این نگرانی‌ها افزود.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان: بازدهی اوراق دولت آلمان با رشد نزدیک به ۹ واحد پایه به ۲.۹۳ درصد رسید و نخستین افزایش هفتگی خود را از اوایل ژوئن ثبت کرد. رشد بازدهی اوراق ژاپن از این روند حمایت کرد. با این حال، کاهش تورم در منطقه یورو و افت قیمت نفت، مانع از افزایش بیشتر بازدهی شد.

کالاها

طلای جهانی: بهای اونس طلا با رشد هفتگی نزدیک به ۲ درصد، به محدوده ۴,۱۷۰ دلار رسید و بالاترین سطح خود را از ۲۳ ژوئن ثبت کرد. تضعیف دلار، کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره و ادامه خرید بانک‌های مرکزی، مهم‌ترین عوامل حمایت از طلا بودند. بانک‌های مرکزی تنها در ماه مه ۴۱ تن طلا خریداری کردند. در همین حال، تقاضا در هند کاهش یافت، اما روند خرید در چین همچنان رو به بهبود بود.

نقره جهانی: بهای نقره بالاتر از مرز ۶۲ دلار باقی ماند و به رشد هفته گذشته خود ادامه داد. انتشار آمار ضعیف اشتغال آمریکا و کاهش قیمت نفت، انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را کاهش داد. افت بهای انرژی نیز از نگرانی‌های تورمی کاست و از روند صعودی فلزات گران‌بها حمایت کرد.

بازار ارز

• شاخص دلار آمریکا: شاخص دلار هفته را پایین‌تر از مرز ۱۰۱ واحد به پایان رساند و تحت تأثیر انتشار گزارش ضعیف اشتغال آمریکا، بخش قابل‌توجهی از رشد دو هفته گذشته خود را از دست داد. آمار اشتغال ماه ژوئن که تنها از ایجاد ۵۷ هزار شغل جدید حکایت داشت، انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره را کاهش داد و فشار فروش بر دلار را افزایش داد.
• یورو: یورو هفته را بالاتر از مرز ۱.۱۴ دلار به پایان رساند و با رشد ۰.۵ درصدی، از تضعیف دلار آمریکا حمایت گرفت. با این حال، کاهش نرخ تورم در منطقه یورو و مواضع محتاطانه کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، از شتاب صعودی این ارز کاست. با وجود این، بازار همچنان احتمال یک مرحله دیگر افزایش نرخ بهره تا پایان سال را منتفی نمی‌داند.
• پوند انگلیس: پوند با رشد هفتگی نزدیک به یک درصد، در نزدیکی مرز ۱.۳۳۵ دلار تثبیت شد و به بالاترین سطح دو هفته اخیر رسید. ضعف دلار از این ارز حمایت کرد، اما رویکرد محتاطانه بانک مرکزی انگلستان و اظهارات اندرو بیلی درباره چشم‌انداز اقتصاد این کشور، مانع از تداوم رشد پوند شد.
• ین ژاپن: ین با حمایت آمار ضعیف اشتغال آمریکا، تا محدوده ۱۶۱ در برابر دلار تقویت شد. هم‌زمان، ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن، بار دیگر بر آمادگی دولت برای مداخله در بازار ارز تأکید کرد. این اظهارات گمانه‌زنی‌ها درباره ورود احتمالی مقام‌های ژاپنی به بازار را افزایش داد؛ هرچند معامله‌گران همچنان نسبت به زمان و نحوه این مداخله محتاط هستند.

شاخص‌ها و داده‌های اقتصادی برجسته

• اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا – ماه ژوئن: اقتصاد آمریکا در ماه ژوئن تنها ۵۷ هزار شغل جدید ایجاد کرد. این رقم بسیار کمتر از پیش‌بینی ۱۱۰ هزار واحدی بازار و رقم بازنگری‌شده ۱۲۹ هزار واحدی ماه مه بود. بیشترین اشتغال در بخش خدمات حرفه‌ای و کسب‌وکار، خدمات اجتماعی و بهداشت و درمان ثبت شد. در مقابل، بخش تفریح، گردشگری و هتل‌داری با حذف ۶۱ هزار شغل، بیشترین افت را تجربه کرد.
• نرخ بیکاری آمریکا – ماه ژوئن: نرخ بیکاری از ۴.۳ درصد به ۴.۲ درصد کاهش یافت، اما این بهبود بیش از آنکه ناشی از افزایش اشتغال باشد، نتیجه کاهش نرخ مشارکت نیروی کار بود. تعداد شاغلان در نظرسنجی خانوارها ۵۰۷ هزار نفر کاهش یافت و حجم نیروی کار نیز با افت ۷۲۰ هزار نفری به ۱۶۹.۳۶ میلیون نفر رسید. در نتیجه، نرخ مشارکت به ۶۱.۵ درصد سقوط کرد که پایین‌ترین سطح از مارس ۲۰۲۱ محسوب می‌شود. نرخ بیکاری گسترده نیز از ۸.۱ درصد به ۷.۹ درصد کاهش یافت.
• تورم منطقه یورو – ماه ژوئن: نرخ تورم سالانه از ۳.۲ درصد به ۲.۸ درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح از فوریه رسید. تورم هسته نیز از ۲.۶ درصد به ۲.۴ درصد و تورم بخش انرژی از ۱۰.۸ درصد به ۸.۷ درصد کاهش پیدا کرد. آلمان، فرانسه و ایتالیا همگی کاهش تورم را تجربه کردند، در حالی که نرخ تورم اسپانیا بدون تغییر و در سطح ۳.۶ درصد باقی ماند.
• شاخص اعتماد مصرف‌کننده ژاپن – ماه ژوئن: این شاخص از ۳۳.۶ به ۳۳.۸ واحد افزایش یافت و به بالاترین سطح خود از ماه فوریه رسید. هرچند رقم نهایی اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی بازار بود، بهبود ارزیابی خانوارها از وضعیت معیشت، بازار کار و تمایل به خرید کالاهای بادوام، نقش مهمی در افزایش این شاخص داشت.

مهم‌ترین رویدادهای هفته پیش‌رو

• خرده‌فروشی منطقه یورو
• شاخص مدیران خرید بخش خدمات آمریکا
• صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو
• آمار فروش خانه‌های موجود آمریکا