ضعف بيانات الوظائف الأمريكية يخفف من التوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (5 – 9 أكتوبر)

أدت البيانات الضعيفة لسوق العمل الأمريكي إلى تغيير التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية، بعد أن ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية في سبتمبر بمقدار 29,000 وظيفة فقط، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات البالغة 90,000 وظيفة، في حين تم تعديل أرقام الأشهر السابقة بالخفض. وارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2%، وتباطأ نمو الأجور إلى 3.0%، مما قلل من احتمالية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في أكتوبر إلى حوالي 20%. وانخفض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 102 عقب صدور التقرير، لكنه ظل في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية للمرة الثالثة على التوالي.

استمرت التوترات في الشرق الأوسط في التأثير على توقعات الطاقة والتضخم. وتداول خام برنت عند مستوى 102 دولارًا تقريبًا، في ظل أنباء عن زيادة الولايات المتحدة لوجودها العسكري في المنطقة وتخفيض الصين لصادراتها من الوقود في أكتوبر. ومع ذلك، أدى اقتراب تدفقات النفط الخام من دول الخليج من مستويات ما قبل الحرب وخطط دول مجموعة السبع لإطلاق ما يصل إلى 100 مليون برميل إلى الحد من هذا الارتفاع. وفي أوروبا، استمر التضخم في التسارع، مما دعم التوقعات بمزيد من الإجراءات التشديدية من جانب البنك المركزي الأوروبي على الرغم من المخاوف بشأن الأوضاع المالية في فرنسا.

العوامل المحركة والمحفزة للسوق

• أرقام الوظائف الأمريكية مخيبة للآمال: ارتفع عدد الوظائف في سبتمبر بمقدار 29,000 وظيفة فقط، مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى 90,000 وظيفة، في حين ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2% وتباطأ نمو الأجور إلى 3.0%.
• تراجع التوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي: ترى الأسواق الآن أن احتمال رفع أسعار الفائدة في أكتوبر يبلغ حوالي 20٪، على الرغم من أن احتمال رفعها في ديسمبر لا يزال أعلى من 80٪.
• استمرار المخاطر في الشرق الأوسط: أفادت التقارير بأن الولايات المتحدة نشرت مجموعة حربية ثالثة بقيادة حاملة طائرات و2,000 جندي من مشاة البحرية في الشرق الأوسط، في ظل استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران.
• رد فعل مجموعة السبع بشأن النفط: ساهمت خطط إطلاق ما يصل إلى 100 مليون برميل من الاحتياطيات، إلى جانب استئناف تدفقات النفط الخام من الخليج، في الحد من ارتفاع أسعار النفط.
• ارتفاع معدل التضخم في أوروبا: تسارع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8٪، في حين لا تزال الأسواق تتوقع قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى بحلول شهر ديسمبر.

الدخل الثابت

• عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مرة أخرى إلى 5.52% بعد أن انخفض في البداية بما يصل إلى 8 نقاط أساس في أعقاب صدور تقرير ضعيف عن أرقام التوظيف. وقد أدت هذه البيانات إلى تراجع التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، على الرغم من أن الأسواق لا تزال تتوقع زيادة أخرى في ديسمبر. وساهم انخفاض أسعار النفط في التخفيف قليلاً من المخاوف بشأن التضخم، في حين أبقت المخاطر المالية والصراع الذي لم يُحل في الشرق الأوسط العائدات عند مستويات مرتفعة.
• عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات: تراجع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5.4% بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2007. وقد خفف توقف صعود أسعار النفط من بعض المخاوف بشأن التضخم، على الرغم من أن مسؤولي بنك إنجلترا، بمن فيهم المحافظ أندرو بيلي، واصلوا الإشارة إلى استعدادهم لاتخاذ المزيد من الإجراءات التشديدية. وتسعّر الأسواق حاليًا ارتفاعًا في أسعار الفائدة بنحو 30 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مع توجه الانتباه أيضًا نحو ميزانية 28 أكتوبر.
• عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات: انخفض عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 3.1%، متراجعاً عن أعلى مستوياته في 30 عاماً. وبلغ معدل التضخم الأساسي في طوكيو 2.7% في سبتمبر، ليظل أعلى من الهدف الذي حدده بنك اليابان المركزي عند 2%. وأشار ملخص السياسة النقدية لبنك اليابان المركزي الصادر في سبتمبر إلى احتمال إجراء رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام، لكنه لم يقدم توضيحات كافية بشأن التوقيت، في حين استمرت خطط الإنفاق الحكومي والمخاوف المالية في الضغط على السندات اليابانية.
• عائد سندات البوند الألمانية لأجل 10 سنوات: انخفض عائد سندات البوند الألمانية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 3.45% بعد أن سجل مؤخرًا أعلى مستوى له منذ 17 عامًا. وتسارع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8%، مما يدعم التوقعات بتشديد إضافي من جانب البنك المركزي الأوروبي على الرغم من المخاوف المحيطة بالظروف المالية والسياسية في فرنسا. وتتوقع الأسواق زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر، وترى أن سعر الفائدة على الودائع سيصل إلى حوالي 3.4% بحلول أواخر عام 2027.

السلع الأساسية

تداول الذهب بالقرب من مستوى 4,140 دولارًا للأونصة بعد أن أدت أرقام التوظيف الأمريكية الضعيفة إلى تراجع التوقعات برفع فوري لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. فقد ارتفع عدد الوظائف في سبتمبر بمقدار 29,000 وظيفة فقط، وارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2٪، وتباطأ نمو الأجور إلى 3.0٪. وانخفضت توقعات رفع أسعار الفائدة في أكتوبر إلى حوالي 20٪، على الرغم من أن الأسواق لا تزال ترى احتمالية تزيد عن 80٪ لحدوث زيادة أخرى بحلول ديسمبر.

الفضة استقرت عند حوالي 60 دولارًا للأونصة، حيث أدت بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة إلى تراجع التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. وترى الأسواق الآن أن احتمال رفع سعر الفائدة هذا الشهر لا يتجاوز 20٪ تقريبًا، على الرغم من أن احتمالات رفع سعر الفائدة في ديسمبر لا تزال أعلى من 80٪. كما دعا مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون وجون ويليامز إلى التحلي بالصبر قبل اتخاذ المزيد من الإجراءات التشديدية.

العملات

• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 102، منهياً بذلك سلسلة مكاسب استمرت أربع جلسات متتالية، بعد أن أظهرت أرقام الوظائف لشهر سبتمبر زيادة بمقدار 29,000 وظيفة فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.2%. وأدى هذا التقرير الضعيف إلى تراجع التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، في حين أدى انخفاض سعر خام برنت إلى ما دون 100 دولار إلى تهدئة المخاوف بشأن التضخم مؤقتاً. وعلى الرغم من هذا التراجع، ظل الدولار في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية للمرة الثالثة على التوالي.
• اليورو: انتعش اليورو ليتجه نحو مستوى 1.126 دولار بعد أن كان قد سجل في وقت سابق أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. وقد دعمت أرقام التوظيف الأمريكية الضعيفة هذا الانتعاش، في حين تسارع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8%، وهو أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. ومع ذلك، حدّت المخاوف المالية الفرنسية والتصريحات الحذرة الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي من انتعاش العملة.
• الجنيه الإسترليني: ارتفع الجنيه الإسترليني فوق مستوى 1.32 دولار، متعافياً من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، حيث أدت بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة إلى زيادة التوقعات بأن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر. وتستبق الأسواق حالياً رفعاً في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا بنحو 30 نقطة أساس بحلول نهاية العام، في حين يواصل بيلي التأكيد على مخاطر التضخم.
• الين الياباني: ارتفع الين ارتفاعًا طفيفًا إلى ما دون مستوى 158 مقابل الدولار بعد أن تسارع معدل التضخم الأساسي في طوكيو إلى 2.7% في سبتمبر، متجاوزًا هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2%. وأشار ملخص بنك اليابان المركزي لشهر سبتمبر إلى أن رفعًا آخر لأسعار الفائدة لا يزال ممكنًا هذا العام، على الرغم من أن حالة عدم اليقين بشأن التوقيت وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية أبقت الين في طريقه لتسجيل انخفاض أسبوعي ثالث على التوالي.

أبرز البيانات الاقتصادية

• معدل البطالة في الولايات المتحدة: ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%. وارتفع عدد العاطلين عن العمل بمقدار 78,000 ليصل إلى 7.11 مليون، في حين زاد عدد العاملين بمقدار 406,000. وارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8% من 61.6%، وانخفض معدل البطالة U-6 إلى 7.6% من 7.7%.
• التضخم في ألمانيا: تسارع معدل التضخم السنوي إلى 3.3% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2023، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 3.2%. وارتفع معدل تضخم الطاقة إلى 14.9%، بينما تراجع معدل تضخم الخدمات إلى 2.7%، واستقر معدل التضخم الأساسي عند 2.4%.
• فرص العمل الشاغرة في الولايات المتحدة: انخفض عدد الوظائف الشاغرة المسجلة في نظام JOLTS بمقدار 256,000 وظيفة ليصل إلى 7.079 مليون وظيفة في أغسطس، وهو أدنى مستوى لها منذ خمسة أشهر وأقل من التوقعات التي بلغت 7.23 مليون وظيفة. وظلت أعداد التعيينات عند حوالي 5.2 مليون، في حين بقيت أعداد حالات ترك العمل دون تغيير عند حوالي 5.1 مليون.
• مؤشر مديري المشتريات في قطاع الصناعات التحويلية الصيني: ارتفع مؤشر مديري المشتريات في قطاع الصناعات التحويلية الصيني الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء الصيني إلى 50.1 في سبتمبر من 49.8، مسجلاً أول توسع منذ يونيو. وبلغ نمو الإنتاج أعلى مستوى له في تسعة أشهر، على الرغم من استمرار الانكماش في مستويات التوظيف والطلبات الخارجية.

أبرز أحداث التقويم الاقتصادي الكلي

• الاثنين، 5 أكتوبر: مؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) في الولايات المتحدة ومؤشر مديري المشتريات للخدمات (S&P Global)
• الأربعاء، 7 أكتوبر: محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ومخزونات النفط الخام الأمريكية
• الخميس 8 أكتوبر: عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة
• الجمعة، 9 أكتوبر: مؤشر ثقة المستهلك وتوقعات التضخم الصادر عن جامعة ميشيغان الأمريكية.