بازارها زیر سایه ابهامات فدرال رزرو و ایران (22-26 June)

بازارهای مالی جهانی هفته‌ای پرنوسان را پشت سر گذاشتند. تغییرات سریع در چشم‌انداز روابط آمریکا و ایران از یک سو و تداوم رویکرد سخت‌گیرانه فدرال رزرو از سوی دیگر، فضای سرمایه‌گذاری را با موجی از عدم قطعیت همراه کرد.

خوش‌بینی‌های موقت هفته گذشته پس از لغو ناگهانی مذاکرات برنامه‌ریزی‌شده صلح کاهش یافت. این تحول بار دیگر ابهام‌ها درباره دستیابی به آتش‌بس پایدار در خاورمیانه را افزایش داد. دونالد ترامپ هشدار داد که در صورت ادامه حملات حزب‌الله، احتمال اقدام نظامی وجود دارد. او هم‌زمان درباره تحولات تنگه هرمز نیز به ایران هشدار داد.

با وجود تعلیق مذاکرات، سیگنال‌های متناقضی از مسیر دیپلماسی مخابره شد. میانجی‌گران قطر و پاکستان اعلام کردند که دو طرف همچنان درباره یک نقشه راه ۶۰ روزه برای رسیدن به توافق نهایی تفاهم دارند.

در فضای کلان اقتصادی، موضع سخت‌گیرانه فدرال رزرو به ریاست کوین واش همچنان بر بازارها سایه انداخته است. فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما برآوردهای تورمی خود را افزایش داد. همین موضوع شاخص دلار را به بالاترین سطح خود از مه ۲۰۲۵ رساند و فشار فروش را بر فلزات گران‌بها و ارزهای اصلی افزایش داد.

محرک‌های اصلی بازار

• تلاطم دیپلماتیک: لغو مذاکرات رسمی صلح میان آمریکا و ایران موجب افزایش ریسک‌گریزی در بازارها شد. با این حال، گزارش‌های جداگانه از قطر و پاکستان نشان می‌دهد که نقشه راه ۶۰ روزه همچنان روی میز قرار دارد.
• موضع سخت‌گیرانه فدرال رزرو: فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. با این حال، سیاست‌گذاران پیش‌بینی‌های تورمی خود را افزایش دادند و بخشی از مقامات همچنان احتمال افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را مطرح می‌کنند.
• فشار بر ین ژاپن: ین ژاپن با عبور از سطح ۱۶۱ در برابر دلار، به نزدیکی پایین‌ترین سطوح چند دهه اخیر رسید. واگرایی سیاست‌های پولی میان آمریکا و ژاپن همچنان به زیان ین عمل می‌کند؛ حتی با وجود افزایش تاریخی نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن.
• افزایش بازدهی در اروپا: بازدهی اوراق دولتی آلمان پس از اظهارات سخت‌گیرانه مقامات بانک مرکزی اروپا افزایش یافت. برخی سیاست‌گذاران از احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره سخن گفته‌اند و تأکید دارند که اقتصاد منطقه یورو توان تحمل هزینه‌های استقراض بالاتر را دارد.
• بهبود تولیدات صنعتی چین: داده‌های ماه مه نشان داد تولیدات صنعتی چین ۴.۵ درصد نسبت به سال گذشته رشد کرده است. این رقم بالاتر از پیش‌بینی ۴.۳ درصدی بازار بود و از بهبود فعالیت در بخش‌های خودرو، الکترونیک و ماشین‌آلات حکایت داشت.

بازار اوراق قرضه

• بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا: با اندکی کاهش به ۴.۴۴ درصد رسید. با این حال، بازارها همچنان احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا: به حوالی ۴.۸ درصد بازگشت. افزایش عدم قطعیت سیاسی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای، فشار تازه‌ای بر بازار اوراق این کشور وارد کرد.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله ژاپن: تا سطح ۲.۶۴ درصد افزایش یافت. اظهارات مقامات بانک مرکزی ژاپن درباره سودآوری شرکت‌ها و رشد درآمدها، انتظارات برای تداوم سیاست‌های انقباضی را تقویت کرد.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان: نیز تا محدوده ۲.۹۵ درصد بالا رفت. ثبات نسبی بازار انرژی و لحن سخت‌گیرانه بانک مرکزی اروپا، فشار فروش بر اوراق دولتی این کشور را افزایش داد.

کالاها

طلا به پایین‌تر از سطح ۴,۱۵۰ دلار در هر اونس سقوط کرد. افزایش انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر و تقویت شاخص دلار، جذابیت این فلز گران‌بها را کاهش داد.

نقره نیز در معاملات روز دوشنبه به سمت سطح ۶۴ دلار عقب‌نشینی کرد. فشار ناشی از سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و بازگشت ابهام‌ها به روند مذاکرات آمریکا و ایران، تقاضا برای این فلز را محدود کرد.

ارزها

• شاخص دلار آمریکا: شاخص دلار تا حوالی سطح ۱۰۱ افزایش یافت. دلار از تقاضای پناهگاه امن و همچنین برآوردهای جدید فدرال رزرو درباره احتمال افزایش نرخ بهره حمایت گرفت.
• یورو: یورو تا نزدیکی سطح ۱.۱۴۵ دلار عقب‌نشینی کرد و افت هفتگی نزدیک به یک درصدی را ثبت کرد. تقویت گسترده دلار اثر اظهارات سخت‌گیرانه بانک مرکزی اروپا را تا حد زیادی خنثی کرد.
• پوند انگلیس: پوند کمی بالاتر از سطح ۱.۳۲ دلار تثبیت شد و افت هفتگی بیش از یک درصدی را تجربه کرد. آمار قوی خرده‌فروشی بریتانیا نتوانست نگرانی‌های سیاسی و تقاضای بالاتر برای دلار را کاملاً جبران کند.
• ین ژاپن: ین با عبور از سطح ۱۶۱ در برابر دلار تضعیف شد و به نزدیکی پایین‌ترین سطوح خود از سال ۱۹۸۶ رسید. هشدارهای مقامات ژاپنی درباره احتمال مداخله نیز تاکنون نتوانسته مانع افت این ارز شود.

داده‌های مهم اقتصادی

• تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو: فدرال رزرو برای چهارمین نشست پیاپی نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. هم‌زمان، پیش‌بینی رشد اقتصادی کاهش یافت و برآوردهای تورمی افزایش پیدا کرد.
• نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن: بانک مرکزی ژاپن با رأی ۸ به ۱ نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۱ درصد رساند. این سطح بالاترین نرخ بهره ژاپن از سال ۱۹۹۵ محسوب می‌شود.
• تولیدات صنعتی چین: تولیدات صنعتی چین در ماه مه ۴.۵ درصد رشد سالانه ثبت کرد. مجموع تولیدات صنعتی این کشور در پنج ماه نخست سال نیز ۵.۴ درصد افزایش یافت.
• نرخ تورم ژاپن (ماه مه): تورم سالانه ژاپن در ماه مه از ۱.۴ درصد به ۱.۵ درصد رسید. تورم مواد غذایی به پایین‌ترین سطح ۱۸ ماهه کاهش یافت و تورم هسته در سطح ۱.۴ درصد ثابت ماند.

رویدادهای مهم پیش‌رو

• گزارش تورم هسته مخارج مصرف شخصی آمریکا برای ماه مه
• برآورد اولیه شاخص بهای مصرف‌کننده منطقه یورو
• شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید و خدمات چین
• آمار خرده‌فروشی ژاپن و شاخص بهای مصرف‌کننده توکیو
• تحولات مربوط به نقشه راه دیپلماتیک ۶۰ روزه قطر و پاکستان