بازارها زیر سایه تنش و تورم (۲۲ تا ۲۶ تیر ۱۴۰۵)
بازارهای جهانی در هفته گذشته همچنان تحت تأثیر تحولات ژئوپلیتیک قرار داشتند. ازسرگیری حملات متقابل میان آمریکا و ایران و تداوم ابهامها درباره آتشبس، توجه سرمایهگذاران را به ریسکهای تورمی و چشمانداز سیاستهای پولی معطوف کرد. هرچند قیمت نفت در روزهای پایانی هفته و همزمان با ادامه مذاکرات دیپلماتیک اندکی کاهش یافت، اما اختلال در انتقال انرژی از طریق تنگه هرمز همچنان از بازارهای انرژی حمایت میکند. در همین حال، سرمایهگذاران تازهترین اظهارات مقامات فدرال رزرو و صورتجلسه نشست ماه ژوئن کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را نیز بررسی کردند؛ صورتجلسهای که نشان میدهد با وجود تثبیت نرخ بهره، نگرانی سیاستگذاران درباره تداوم فشارهای تورمی همچنان پابرجاست.
چشمانداز اقتصاد جهانی همچنان تحت تأثیر همزمان ریسکهای ژئوپلیتیک و سیاست بانکهای مرکزی قرار دارد. کاهش قیمت نفت در اواخر هفته تا حدی از نگرانیهای فوری درباره تورم کاست، اما بازارها همچنان دستکم یک مرحله افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را تا پایان سال پیشبینی میکنند. احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر به حدود ۶۲ درصد رسیده است. این رقم در هفته گذشته ۵۸ درصد بود، اما همچنان پایینتر از اوج ۷۰ درصدی روزهای اخیر قرار دارد. در اروپا نیز انتظار میرود بانک مرکزی اروپا سیاست پولی انقباضیتری در پیش بگیرد. بانک مرکزی انگلستان نیز با توجه به ماندگاری فشارهای تورمی، احتمالاً دستکم یک مرحله دیگر نرخ بهره را افزایش خواهد داد.
محرکهای اصلی بازار
- درگیری آمریکا و ایران: ازسرگیری حملات نظامی و ابهام درباره آینده آتشبس، نوسانات بازار را در سطح بالایی نگه داشت. با این حال، ادامه مذاکرات دیپلماتیک مانع از گسترش بیشتر بحران شد.
- اختلال در تنگه هرمز: رفتوآمد کشتیها در تنگه هرمز که حدود ۲۰ درصد از تجارت جهانی نفت از آن عبور میکند، همچنان با اختلال روبهروست. این شرایط صرف ریسک را در بازار انرژی حفظ کرده است.
- انتظارات از نرخ بهره فدرال رزرو: بازارها همچنان یک مرحله افزایش نرخ بهره را تا پایان سال در قیمتها لحاظ میکنند. احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر از ۵۸ درصد در هفته گذشته به ۶۲ درصد رسیده است.
- نگرانیهای تورمی: صورتجلسه نشست فدرال رزرو نشان داد مقامهای پولی نگراناند رشد تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی، تنشهای خاورمیانه و تعرفههای تجاری، تورم را بالاتر از هدف نگه دارد.
- نوسان قیمت نفت: نفت برنت با وجود عقبنشینی در معاملات روز جمعه، هفته را با رشد حدود ۵ درصدی به پایان رساند. بازار همچنان در حال ارزیابی پیامدهای درگیریهای نظامی و تلاشهای دیپلماتیک است.
بازار اوراق قرضه و درآمد ثابت
- بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا: بازدهی این اوراق تا محدوده ۴.۵۴ درصد کاهش یافت و دومین روز متوالی نزولی خود را ثبت کرد. افت قیمت نفت بخشی از نگرانیهای فوری درباره تورم را کاهش داد، هرچند سرمایهگذاران همچنان احتمال یک گام انقباضی دیگر از سوی فدرال رزرو را جدی میدانند. جان ویلیامز نیز رشد تقاضای ناشی از هوش مصنوعی را یکی از ریسکهای تورمی نوظهور معرفی کرد.
- بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا: این نرخ پس از رسیدن به بالاترین سطح یکماهه، تحت تأثیر کاهش قیمت نفت به ۴.۸۹ درصد عقب نشست. با این حال، بازدهی اوراق دولتی بریتانیا در مجموع هفته ۱۰ واحد پایه افزایش یافت. بازار یک مرحله افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلستان را تا پایان سال قطعی میداند و احتمال گام دوم را نیز ۲۵ درصد برآورد میکند.
- بازدهی اوراق ۱۰ ساله ژاپن: بازدهی این اوراق با کاهش حدود ۱۰ واحد پایهای به ۲.۷۷ درصد رسید و از بالاترین سطوح نزدیک به ۳۰ سال اخیر فاصله گرفت. افت قیمت نفت و پیشنهاد ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن، برای افزایش سهم داراییهای داخلی در سبد صندوقهای بازنشستگی، از عوامل اصلی این کاهش بودند. سرمایهگذاران همچنین همچنان برنامه سرمایهگذاری ۳۷۰ تریلیون ینی ژاپن تا سال مالی ۲۰۴۰ را ارزیابی میکنند.
- بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان: بازدهی اوراق دولتی آلمان پس از نزدیک شدن به بالاترین سطح دوماهه، به ۳.۰۳ درصد کاهش یافت. با وجود افت قیمت نفت، این نرخ در مجموع هفته ۱۰ واحد پایه رشد کرد که بزرگترین افزایش هفتگی طی ۵ هفته اخیر بود. بازار دو مرحله دیگر افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا را در قیمتها لحاظ کرده است. دولت آلمان نیز بودجه ۵۵۵.۴ میلیارد یورویی سال ۲۰۲۷ را تصویب کرد.
کالاها
طلا با ثبت افت هفتگی ۱.۵ درصدی، تا محدوده ۴,۱۰۰ دلار در هر اونس کاهش یافت. بالا ماندن قیمت نفت و ازسرگیری تنشها میان آمریکا و ایران، انتظارات برای تداوم سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو را تقویت کرد. در مقابل، خرید طلا از سوی بانکهای مرکزی ادامه یافت. بانک مرکزی چین بزرگترین افزایش ماهانه ذخایر طلای خود در دو سال و نیم اخیر را ثبت کرد، در حالی که تقاضای داخلی هند ضعیف باقی ماند.
نقره به پایینتر از ۶۰ دلار در هر اونس سقوط کرد و هفته را با افتی در حدود ۴ درصد به پایان رساند. افزایش قیمت نفت و تشدید تنشهای ژئوپلیتیک، احتمال حفظ سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو را تقویت کرد. سرمایهگذاران همچنین در انتظار انتشار گزارش تورم آمریکا و شهادت کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در هفته آینده هستند.
ارزها
- شاخص دلار آمریکا (DXY): شاخص دلار در نزدیکی ۱۰۰.۹ تثبیت شد و هفته را تقریباً بدون تغییر به پایان رساند. معاملهگران در حال سنجش همزمان تحولات ژئوپلیتیک و تغییر انتظارات مربوط به نرخ بهره هستند. احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر به ۶۲ درصد رسیده و جان ویلیامز نیز هشدار داده است که رشد تقاضای ناشی از هوش مصنوعی میتواند به منبع تازهای برای تورم تبدیل شود.
- یورو: نرخ برابری یورو در برابر دلار در محدوده ۱.۱۴۰۰ نوسان کرد. افزایش تقاضا برای دلار بهعنوان دارایی امن، بر یورو فشار وارد کرد. از سوی دیگر، اختلاف میان رویکرد انقباضی فدرال رزرو و سیاست محتاطانهتر بانک مرکزی اروپا همچنان رشد واحد پول اروپا را محدود میکند. از منظر تکنیکال، محدوده ۱.۱۴۳۰ تا ۱.۱۴۵۰ مقاومت اصلی و بازه ۱.۱۳۵۵ تا ۱.۱۴۰۰ حمایت مهم یورو محسوب میشود.
- پوند بریتانیا: پوند با صعود به محدوده ۱.۳۴۳ دلار، به بالاترین سطح خود از اواسط ژوئن رسید و دومین هفته متوالی افزایشی را ثبت کرد. استرلینگ از کف هفتماهه ماه ژوئن بیش از ۲ درصد رشد کرده است. بازارها افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلستان را تا پایان سال قطعی میدانند. در بخش سیاسی نیز قرار است اندی برنهام از ۲۰ ژوئیه فعالیت خود را بهعنوان نخستوزیر جدید بریتانیا آغاز کند.
- ین ژاپن: ین پس از اظهارات وزیر دارایی ژاپن درباره افزایش سرمایهگذاری صندوقهای بازنشستگی در داراییهای داخلی تقویت شد و جفتارز دلار/ین به سمت محدوده ۱۶۱ حرکت کرد. شاخص قیمت تولیدکننده ژاپن در ماه ژوئن ۷.۱ درصد افزایش یافت که سریعترین رشد از مارس ۲۰۲۳ بود و انتظارات برای ادامه سیاست پولی انقباضی بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد.
مهمترین دادههای اقتصادی
- فروش خانههای موجود آمریکا (ژوئن): فروش خانههای موجود با کاهش ۲.۴ درصدی به نرخ سالانه ۴.۰۹ میلیون واحد رسید که کمتر از پیشبینی ۴.۲۰ میلیون واحدی بازار بود. موجودی مسکن با افت ۰.۶ درصدی به ۱.۵۶ میلیون واحد کاهش یافت که معادل ۴.۶ ماه عرضه است. در همین حال، متوسط قیمت مسکن نیز نسبت به سال گذشته ۱.۸ درصد افزایش یافت و به ۴۴۰,۶۰۰ دلار رسید.
- شاخص مدیران خرید بخش خدمات آمریکا (ژوئن): این شاخص از ۵۴.۵ به ۵۴.۰ کاهش یافت و مطابق انتظار بازار منتشر شد. فعالیتهای تجاری و سفارشهای جدید اندکی کاهش یافت، اما زیرشاخص اشتغال از ۴۷.۹ به ۵۱.۲ افزایش یافت و برای نخستین بار از ماه فوریه وارد محدوده رشد شد. شاخص قیمتها نیز با کاهش به ۶۷.۷، پایینترین سطح چهار ماه اخیر را ثبت کرد.
- صورتجلسه نشست فدرال رزرو (ژوئن): صورتجلسه نشست اخیر نشان داد که سیاستگذاران درباره مسیر بعدی نرخ بهره همچنان دیدگاه یکسانی ندارند. بیشتر مقامها به ریسکهای تورمی ناشی از سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی، تنشهای خاورمیانه و تعرفههای تجاری اشاره کردند. نرخ بهره فدرال رزرو نیز بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ شد.
- تورم چین (ژوئن): نرخ تورم سالانه چین از ۱.۲ درصد به ۱.۰ درصد کاهش یافت و کمتر از پیشبینی ۱.۱ درصدی بازار بود. این رقم ضعیفترین رشد قیمتها در سه ماه اخیر محسوب میشود. شاخص قیمت مصرفکننده در مقیاس ماهانه نیز ۰.۳ درصد کاهش یافت، در حالی که تورم هسته در محدوده ۱.۰ درصد باقی ماند.
مهمترین رویدادهای هفته پیشرو
- شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI)
- شاخص قیمت مصرفکننده بریتانیا (CPI)
- شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI)
- آمار تولیدات صنعتی آمریکا
- آمار خردهفروشی آمریکا
- آمار درخواستهای اولیه بیمه بیکاری آمریکا
- شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا
- شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان
- آمار شروع ساختوساز مسکن در آمریکا
بازارها چشمانتظار دادههای تورم (۱۴۰۵/۰۴/۲۳) 
انتظار بازارها برای آمار تورم در سایه تنشها (۱۴۰۵/۰۴/۲۲)
