نوسانات دوباره به بازارها بازگشتتند (4 – 8 May)

, بازارهای جهانی در هفته گذشته  فضایی پرنوسان و ناهموار را تجربه کردند؛علت شکل گیری چنین فضایی را می توان در مداخله ارزی، تغییرات بازار انرژی و سیگنال‌های محتاطانه بانک‌های مرکزی یافت.در این میان، دلار آمریکا تحت فشار فروش قرار گرفت و برای مدتی به زیر سطح ۹۸ سقوط کرد؛ رقمی برابر با پایین‌ترین سطح قیمتی از اواخر فوریه. این روند کاهشی عمدتاً در پی تقویت سریع ین ژاپن و گمانه‌زنی‌ها درباره مداخله ارزی رخ داد.هم‌زمان، تحولات ژئوپلیتیکی پیرامون تنگه هرمز و ازسرگیری تلاش‌های دیپلماتیک میان آمریکا و ایران بر بازار انرژی اثر گذاشت و انتظارات تورمی را در کانون توجه ها  نگه داشت.در سطح کلان، اقتصاد همچنان شکننده باقی مانده است. هرچند کاهش موقت قیمت نفت تا حدی توانست از فشارهای کوتاه‌مدت تورمی بکاهد، اما اختلالات عرضه و تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، مانع از افت بیشتر قیمت‌ها در بازار انرژی شد.

اما اختلالات عرضه و تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، مانع از افت بیشتر قیمت‌ها در بازار انرژی شد.در چنین شرایطی، بانک‌های مرکزی رویکردی محتاطانه در پیش گرفتند. بانک مرکزی آمریکا، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان همگی نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کردند و بر وابستگی تصمیمات خود به داده‌های اقتصادی تأکید کردند؛ در عین حال، ریسک‌های تورمی ناشی از انرژی همچنان یکی از نگرانی‌های اصلی آن‌ها باقی ماند.در مقابل، داده‌های قوی اقتصاد آمریکا—از جمله شاخص‌های قیمتی بالا و پایداری بازار کار—موجب نقویت حمایت از تداوم رویکرد انقباضی در سیاست‌های پولی حمایت شد.

عوامل کلیدی و محرک‌های بازار

• مداخله در ین و افزایش نوسانات ارزی:ین ژاپن پس از آن‌که حمایت در محدوده  مهم ۱۶۰ از دست داد، تا حدود ۱۵۵.۵ در برابر دلار تقویت شد و رشدی نزدیک به ۳ درصد را تجربه کرد. این روند حرکتی بازار در پی «هشدار نهایی» مقامات ژاپنی و در شرایط نقدشوندگی پایین بازار رخ داد.
• تضعیف دلار و تلاش برای تثبیت:با رسیدن شاخص دلار آمریکا به پایین تر از ۹۸  دلار ،این ارز  به پایین‌ترین سطح خود از اواخر فوریه سقوط کرد، اما سپس اندکی بهبود یافت. این اتفاق در حالی رخ داد که داده‌های اقتصادی آمریکا  نشان می‌دهد عوامل دیگری مانند مداخله ارزی و رفتار معامله‌گران نقش مهمی در شکل گیری این روند داشته‌اند.
• تحولات تنگه هرمز:تلاش‌ها برای تأمین امنیت مسیرهای کشتیرانی—از جمله برنامه اسکورت کشتی‌های غیرنظامی—به همراه  گزارش‌هایی مبنی بر بررسی پیشنهاد جدید آمریکا از سوی ایران، سبب بهبود نسبی فضای بازار شد. با این حال، اختلالات جاری همچنان ریسک‌های عرضه را در سطح بالایی نگه داشته است.
• احتیاط بانک‌های مرکزی:بانک مرکزی آمریکا، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان همگی نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کردند و بر رویکردی مبتنی بر «صبر و ارزیابی» تأکید داشتند. در عین حال، مقامات آمریکایی نسبت به انتظارات بیش‌ازحد انبساطی بازار هشدار دادند و سیاست‌گذاران اروپایی نیز احتمال تداوم سیاست‌های انقباضی را مطرح کردند.
• اصلاح قیمت نفت در سطوح بالا:نفت برنت پس از آن‌که پیش‌تر در بالای ۱۱۱ دلار تثبیت شده بود، به زیر ۱۰۸ دلار عقب‌نشینی کرد تا بازتاب دهنده  بهبود نسبی در فضای دیپلماتیک باشد. با این حال، محدودیت‌های عرضه و ریسک‌های ژئوپلیتیکی باعث شده‌اند قیمت‌ها همچنان در سطوح بالا باقی بمانند.

بازار اوراق بدهی

اوراق ۱۰ساله آمریکا:بازده این اوراث تا پایان هفته به ۴.۳۵ تا ۴.۴۵ درصد کاهش یافت و از نرخ های بالا خود فاصله گرفت. این کاهش بیشتر به دلیل کاهش قیمت نفت و کمتر شدن فشار تورمی کوتاه‌مدت بود. با این حال، داده‌های قوی اقتصادی—از جمله افزایش شاخص‌های قیمتی، سفارش‌های جدید و پایداری بازار کار—نشان می‌دهد روند کلی همچنان صعودی است. 

اوراق ۱۰ساله بریتانیا:بازده نزدیک ۵ درصد باقی ماند و سپس  تا حدود ۴.۹۵ درصد کاهشی شد،هرچند یکی از اعضای بانک مرکزی از افزایش نرخ بهره حمایت کرد؛بانک مرکزی نرخ را در سطح ۳.۷۵ درصد حفظ کرد.هم‌زمان، نگرانی‌های تورمی و فضای سیاسی پیش از انتخابات همچنان بر بازار اثر می‌گذارد. 

اوراق ۱۰ساله ژاپن:بازده در محدوده بالاتر از ۲.۵ درصد باقی ماند و به نزدیکی بالاترین محدوده چند دهه اخیر خود قرار گرفت. افزایش هزینه‌های انرژی و رشد انتظارات تورمی از این روند حمایت کرده و نشانه‌هایی از تمایل به سیاست‌های انقباضی در میان اعضای بانک مرکزی دیده می‌شود. 

• اوراق ۱۰ساله آلمان:اگرچه در این هفته داده مشخصی منتشر نشد، اما بازده اوراق در منطقه یورو همچنان بالا باقی مانده است؛ زیرا بازارها انتظار دارند سیاست‌های انقباضی در واکنش به تورم و هزینه‌های انرژی ادامه پیدا کند.بازار کالاها

بازار کالاها

• طلا:با تضعیف دلار و کاهش قیمت نفت،قیمت طلا به بالای ۴۶۰۰ دلار در هر اونس بازگشت. در عین حال، امید به پیشرفت در مذاکرات میان آمریکا و ایران(از جمله ارائه پیشنهاد جدید)نگرانی‌های کوتاه‌مدت تورمی را تا حدی کاهش داد. با این حال، تلاش‌ها برای تأمین امنیت مسیرهای کشتیرانی در تنگه هرمز همچنان تقاضای محتاطانه برای دارایی‌های امن را حفظ کرده است. 
•  نقره:نقره در بالاتراز ۷۵ دلار تثبیت شد و افزایش ناچیزی را تجربه کرد. این روند حرکتی بیشتر تحت تأثیر تضعیف دلار و فضای نسبتاً مثبت در حوزه دیپلماسی بود. با این حال، روند کلی همچنان تحت فشار قراردارد و قیمت‌های بالای انرژی در کنار انتظارلت برای تداوم سیاست‌های انقباضی، تقاضا را محدود کرده‌اند.

بازار ارزها

• شاخص دلار آمریکا:شاخص دلار به پایین تر از  ۹۸ کاهش یافت و به کمترین  محدوده خود از اواخر ماه فوریه رسید.این افت عمدتاً به تقویت ین در پی گمانه‌زنی‌ها درباره مداخله ارزی مرتبط به نظر می رسید زیرا داده‌های اقتصادی آمریکا همچنان قوی باقی مانده‌ بودند. 
• یورو:یورو به بالای ۱.۱۷ دلار صعود کرد. بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را در سطح ۲.۱۵ درصد حفظ کرد، اما با حال احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی را دور از ذهن ندانست. در حال حاضر، بازارها چندین مرحله افزایش نرخ بهره را در سال ۲۰۲۶ در نظر گرفته‌اند. 
• پوند انگلیس:پوند تا محدوده قیمتی ۱.۳۶ دلار تقویت شد و به بالاترین سطح خود از اواسط فوریه رسید. بانک مرکزی انگلستان با رأی ۸ در برابر ۱ ، نرخ بهره را در ۳.۷۵ درصد و حفظ کرد. افزایش قیمت نفت و نگرانی‌های تورمی همچنان از این ارز حمایت می‌کنند. 
• ین ژاپن:ین ابتدا تا حدود ۱۵۵.۵ رشد کرد و سپس در نزدیکی ۱۵۷ تثبیت شد. این روند پس از آن رخ داد که در ابتدای هفته از ۱۶۰ عبور کرده و به شدت تضعیف شده بود. بازارها همچنان احتمال اقدامات بیشتر، به‌ویژه در شرایط کم‌عمق بودن معاملات، را در نظر دارند.

داده‌های مهم اقتصادی

• شاخص مدیران خرید بخش تولید چین (آوریل):این شاخص به ۵۰.۳ رسید؛ کمی بالاتر از پیش‌بینی ۵۰.۱، اما پایین‌تر از رقم قبلی ۵۰.۴. این ارقام نشان می‌دهد بخش تولید همچنان در حال رشد است، اما سرعت رشد کمی کاهش یافته است. 
• تورم منطقه یورو (آوریل):نرخ تورم سالانه به ۳ درصد رسید و از ۲.۶ درصد افزایش یافت؛ رقمی که مطابق انتظار بازار بود و نشان‌دهنده بازگشت فشارهای تورمی در این منطقه است. 
• تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (آوریل):نرخ بهره در سطح ۳.۷۵ درصد و با رأی ۸ در برابر ۱ بدون تغییر باقی ماند. این تصمیم نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه در برابر نااطمینانی‌های ناشی از تورم انرژی است. 
• تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (آوریل):نرخ بهره در سطح ۲.۱۵ درصد ثابت ماند. سیاست‌گذاران همچنان بر تصمیم‌گیری بر اساس داده‌های اقتصادی تأکید دارند. 
• تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا:نرخ بهره در سطح ۳.۷۵ درصد بدون تغییر حفظ شد؛ رویکردی که نشان‌دهنده ثبات سیاستی در کنار رصد تورم و وضعیت بازار کار است. 
• شاخص اعتماد مصرف‌کننده آمریکا (آوریل):این شاخص به ۹۲.۸ رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۸۹.۰ و رقم قبلی ۹۲.۲ قرار گرفت؛ موضوعی که نشان‌دهنده تداوم پایداری در اعتماد مصرف‌کنندگان است.

مهم‌ترین رویدادهای تقویم اقتصادی

• داده‌های بازار کار آمریکا، از جمله گزارش اشتغال آوریل
• تحولات مربوط به مذاکرات آمریکا و ایران و برنامه‌های امنیتی در تنگه هرمز
• پیام‌ها و اظهارنظرهای بانک‌های مرکزی پس از تصمیمات اخیر نرخ بهره
• به‌روزرسانی‌های مداوم درباره بازار انرژی و وضعیت عرضه جهانی