البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة، وتوقعات النمو تضعف (21 - 25 أبريل)

أغلق مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته في ثلاث سنوات، متأثرًا بحالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية، وانتقاد ترامب للاحتياطي الفيدرالي، وتراجع التضخم. سجل اليورو أعلى مستوياته لفترة وجيزة منذ يناير 2022 قبل أن يتراجع بعد خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وتوقعات النمو الضعيفة.

امتدّت مكاسب الجنيه الإسترليني مع تباطؤ التضخم مما عزز توقعات خفض الفائدة من بنك إنجلترا. واستقر الين بالقرب من أعلى مستوياته في سبعة أشهر، مع بلوغ التضخم المستهدف واستمرار مخاطر الرسوم الجمركية التي تؤثر على توقعات بنك اليابان.

أغلق الذهب عند 3,226 دولارًا بعد أن سجل مستوى قياسيًا، مدعومًا بالطلب على الملاذ الآمن وإشارات التيسير من الاحتياطي الفيدرالي. تراجعت الفضة إلى 32.50 دولارًا وسط مخاوف الرسوم الجمركية وتعليقات باول بشأن التضخم. وارتفع خام برنت بنسبة تقارب 3% إلى 67 دولارًا، بزيادة أسبوعية بلغت 5%، بدعم من العقوبات المفروضة على إيران وتخفيضات إمدادات أوبك+.

تراجعت عوائد السندات الأمريكية بعد فترة تجميد الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.33%، بينما انخفض العائد لأجل سنتين إلى 3.80%. وتراجعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 2.48% بعد قرار البنك المركزي الأوروبي.

الناتج المحلي الإجمالي للصين (الربع الأول على أساس سنوي)

نمت اقتصاد الصين بنسبة 5.4% في الربع الأول من 2025، وهو الأسرع خلال عام ونصف، متجاوزًا التوقعات. وجاء النمو مدفوعًا بإجراءات التحفيز، والناتج الصناعي القوي في مارس، وتحسن مبيعات التجزئة، وتعافي سوق العمل، وتسارع الصادرات قبل فرض الرسوم الجمركية. ولا تزال التوترات التجارية مع الولايات المتحدة تمثل خطرًا رئيسيًا، مما يعزز توقعات تقديم المزيد من الدعم.

مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة (مارس على أساس سنوي)

تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.6% في مارس من 2.8%، وهو أقل من تقديرات بنك إنجلترا. وكان التباطؤ مدفوعًا بانخفاض أسعار الترفيه والنقل والوقود، رغم ارتفاع أسعار الملابس والأحذية. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3%، بينما انخفض التضخم الأساسي إلى 3.4% من 3.5%.

مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو (مارس على أساس سنوي)

تباطأ التضخم في منطقة اليورو إلى 2.2% في مارس من 2.3%. وانخفض التضخم الأساسي إلى 2.4%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2021. كما تباطأ التضخم في قطاعي الطاقة والخدمات، بينما ارتفعت أسعار المواد الغذائية. وشهدت ألمانيا وإسبانيا وبلجيكا انخفاضًا، بينما ارتفع في إيطاليا وظل مستقرًا في فرنسا.

مبيعات التجزئة الأمريكية (مارس على أساس شهري)

ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 1.4% في مارس، وهي الأقوى منذ يناير 2023، متجاوزة التوقعات البالغة 1.3%. وقفزت مبيعات السيارات بنسبة 5.3% قبل فرض الرسوم الجمركية. وباستثناء السيارات، ارتفعت المبيعات بنسبة 0.5%. وزادت مبيعات التجزئة الأساسية، وهي مقياس رئيسي للناتج المحلي الإجمالي، بنسبة 0.4%.

سعر الفائدة على الإيداع في البنك المركزي الأوروبي (أبريل)

خفض البنك المركزي الأوروبي جميع أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل: سعر إعادة التمويل إلى 2.40%، وسعر الإيداع إلى 2.25%، وسعر الإقراض إلى 2.65%. وقد بررت انخفاضات الأجور والتضخم هذه الخطوة. وحذر البنك من المخاطر المرتبطة بالتجارة، لكنه لم يُشر إلى تخفيضات أخرى محتملة.

طلبات إعانة البطالة في الولايات المتحدة (منتصف أبريل)

انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 9,000 إلى 215,000 — وهو أدنى مستوى منذ أكثر من شهرين. وارتفعت طلبات الإعانة المستمرة بمقدار 41,000 إلى 1.885 مليون. كما ارتفعت الطلبات الفيدرالية قليلًا إلى 548. ولا تزال حالات التسريح المرتبطة بـ DOGE قد تتأخر بسبب مستحقات نهاية الخدمة.

مؤشر التصنيع في فيلادلفيا (أبريل)

تراجع المؤشر إلى -26.4 في أبريل من 12.5 في مارس (مقابل توقعات عند 2)، وهو الأسوأ منذ أبريل 2023. وانخفضت الطلبات الجديدة إلى -34.2، وهو أضعف مستوى منذ أبريل 2020. كما انخفض الشحن والتوظيف، مع توقعات ضعيفة للأشهر الستة المقبلة.

العملات

أنهى مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع بالقرب من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، حيث أثرت التوترات التجارية وتراجع التضخم على المعنويات. وأثارت تحركات ترامب بشأن الرسوم الجمركية وانتقاده للاحتياطي الفيدرالي شكوكًا حول مكانة الدولار العالمية.

بلغ اليورو أعلى مستوياته منذ يناير 2022 قبل أن يتراجع إلى 1.1340 دولار بعد خفض المركزي الأوروبي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وتحذيره من تباطؤ النمو.

واصل الجنيه الإسترليني مكاسبه مع تباطؤ التضخم، حيث تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.6%، والخدمات إلى 4.7%. وتتوقع الأسواق الآن خفضًا في الفائدة من بنك إنجلترا بمقدار 86 نقطة أساس هذا العام.

استقر الين الياباني بالقرب من أعلى مستوى له في سبعة أشهر، مع بقاء التضخم الأساسي عند 3.2%. ومن المتوقع أن يُبقي بنك اليابان على الفائدة عند 0.5%، لكن الرسوم الأمريكية تهدد صادرات اليابان.

السلع

أغلق الذهب عند 3,226 دولارًا بعد أن سجل مستوى قياسيًا، مدفوعًا بالطلب على الملاذ الآمن وعدم اليقين التجاري. وقرر ترامب تأجيل بعض الرسوم لكنه أطلق تحقيقات جديدة في قطاعات التكنولوجيا والصيدلة. وأشار باول إلى عدم وجود تغيير وشيك في أسعار الفائدة.

تراجعت الفضة إلى 32.50 دولارًا بعد موجة صعود قوية، مدعومة بمخاوف التجارة وضعف الدولار. وأبدت الصين اهتمامًا محدودًا بالمفاوضات.

ارتفع خام برنت بنسبة 3% ليصل إلى 67 دولارًا، محققًا مكاسب أسبوعية بنسبة 5% بدعم من العقوبات الأمريكية وتخفيضات أوبك+. ومع ذلك، تم تخفيض توقعات الطلب بسبب تباطؤ النمو في الولايات المتحدة والصين.

الأسهم

أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع على انخفاض بعد بداية قوية بدعم من تأجيل ترامب المؤقت للرسوم الجمركية. وتراجعت المعنويات في منتصف الأسبوع وسط تجدد المخاوف التجارية وعدم اليقين بشأن السياسات. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2%، وS&P 500 بنسبة 1.2%، وداو جونز بنسبة 2.5%.

وتصدرت Meta الخسائر بهبوط نسبته 12.8% بسبب توقعات أرباح ضعيفة. كما انخفضت أسهم Nvidia وAmazon بنسبة 7%، وتراجعت Google بنسبة 3%. في المقابل، سجلت أسهم Apple وNetflix أداءً أفضل، بارتفاع بنحو 4% خلال الأسبوع.