آیا شوک انرژی رو به پایان است؟ (05.21.2026)

بازارهای جهانی در روزهای اخیر، بیش از هر چیز به تحولات مذاکرات میان آمریکا و ایران واکنش نشان داده‌اند. افزایش امیدواری‌ها نسبت به پیشرفت سیاسی، نگرانی‌ها درباره اختلال در عرضه نفت از مسیر تنگه هرمز را کاهش داد و همین موضوع باعث افت قیمت نفت و کاهش نسبی فشارهای تورمی شد.

با این حال، چشم‌انداز سیاست‌های پولی همچنان نامشخص باقی مانده است. در اروپا، افزایش هزینه‌های انرژی همچنان بانک مرکزی اروپا را به حفظ سیاست‌های سخت‌گیرانه متمایل نگه داشته است. در بریتانیا نیز داده‌های ضعیف اقتصادی، انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره را کاهش داده‌اند. هم‌زمان، بازارها هنوز مطمئن نیستند که آیا فدرال رزرو یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش خواهد داد یا خیر.
در بازار سهام، شرکت‌های فناوری بخشی از افت‌های اخیر خود را جبران کردند، اما طلا و نقره همچنان تحت تأثیر فضای پرابهام بازار، موقعیت باثباتی داشتند. در بازار ارز نیز ین ژاپن با گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال مداخله ارزی تقویت شد و یورو همچنان تحت فشار ناشی از ضعف رشد اقتصادی در منطقه یورو باقی ماند.

سایه سنگین ضعف اقتصادی بر یورو

ضعف رشد اقتصادی و افزایش هزینه‌های انرژی، فشار زیادی بر اقتصاد منطقه یورو وارد کرد و باعث شد یورو به زیر مرز ۱.۱۶ در برابر دلار عقب‌نشینی کند. اقتصاد منطقه یورو در سه‌ماهه نخست سال جاری تنها ۰.۱ درصد رشد کرد؛ در حالی که افزایش نرخ تورم به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۲۳، بانک مرکزی اروپا را همچنان در مسیر سیاست‌های سخت‌گیرانه نگه داشته است.اکنون با نزدیک شدن به زمان انتشار داده‌های شاخص مدیران خرید، توجه بازارها به وضعیت فعالیت شرکت‌ها و کسب‌وکارها معطوف شده است تا مشخص شود آیا اقتصاد منطقه یورو نشانه‌هایی از ثبات را نشان می‌دهد یا روند ضعف اقتصادی ادامه خواهد داشت.
در معاملات پیش‌رو، محدوده ۱.۱۶۶۰ نخستین مقاومت مهم بازار محسوب می‌شود، در حالی که عدد۱.۱۵۵۰ همچنان نقش حمایت کلیدی قیمت را ایفا می‌کند.

آرامش موقت در بازار فلزات گران‌بها

پیشرفت مذاکرات میان آمریکا و ایران و کاهش نگرانی‌ها درباره بازار انرژی، باعث شد اونس جهانی طلا موقعیت خود را بالای مرز ۴,۵۰۰ دلار حفظ کند. افت قیمت نفت نیز تا حدی از فشارهای تورمی کاست و انتظارات برای تشدید بیشتر سیاست‌های انقباضی را کاهش داد.با این حال، نااطمینانی‌ها درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو همچنان معامله‌گران را محتاط نگه داشته و بازار طلا را در وضعیت انتظار قرار داده است.

از منظر تکنیکال، محدوده ۴,۵۵۰ دلار به‌عنوان سد اصلی رشد قیمت شناخته می‌شود، در حالی که ناحیه ۴,۴۰۰ دلار می‌تواند مانع از افت بیشتر طلا شود.

رشد صادرات؛ محرک تقویت ین

ین ژاپن با کاهش قیمت نفت و تضعیف دلار تقویت شد و به بالاتر از محدوده ۱۵۹ در برابر دلار رسید. کاهش نگرانی‌ها درباره اختلال در عرضه انرژی، پس از افزایش امیدواری‌ها نسبت به پیشرفت مذاکرات میان آمریکا و ایران، از ارزش ین حمایت کرد. هم‌زمان، انتشار آمار قوی صادرات ژاپن نیز به تقویت بیشتر این ارز کمک کرد.با وجود این بهبود، معامله‌گران همچنان محدوده ۱۶۰ را با دقت زیر نظر دارند و احتمال مداخله ارزی مقامات ژاپنی در این سطح همچنان مطرح است.
از منظر تکنیکال، عبور از مرز ۱۶۰.۰۰ می‌تواند مسیر رشد بیشتر این جفت‌ارز را هموار کند؛ در مقابل، سطح ۱۵۸.۲۰ همچنان حمایت مهم بازار باقی مانده است.

تغییر نگاه بازار به پوند با کاهش تورم

کاهش نرخ تورم بریتانیا به ۲.۸ درصد در ماه آوریل، انتظارات بازار را تغییر داد و باعث شد پوند انگلیس در زیر محدوده ۱.۳۴ باقی بماند. اعمال سقف جدید برای قیمت انرژی نیز موجب شد نرخ تورم کمتر از پیش‌بینی‌ها ثبت شود و همین موضوع از فشارها برای ادامه سیاست‌های سخت‌گیرانه بانک مرکزی انگلستان بکاهد.در همین حال، داده‌های بازار کار نیز تصویر چندان امیدوارکننده‌ای ارائه نکردند. افزایش نرخ بیکاری و کاهش سرعت رشد دستمزدها، نشانه‌هایی از تضعیف شرایط اقتصادی بریتانیا را نمایان کرده‌اند و معامله‌گران را نسبت به مسیر آینده سیاست‌های پولی محتاط‌تر ساخته‌اند.
در معاملات پیش‌رو، محدوده ۱.۳۴۳۰ نخستین مقاومت مهم بازار محسوب می‌شود، در حالی که سطح ۱.۳۳۴۰ همچنان نقش حمایت کلیدی قیمت را ایفا می‌کند.

تنفس دوباره نقره

کاهش نگرانی‌ها درباره تنش‌های میان آمریکا و ایران، فضای بازارهای کالایی را آرام‌تر کرد و به نقره کمک کرد تا بالای محدوده ۷۵ دلار باقی بماند. هم‌زمان، افت قیمت نفت از فشار نگرانی‌های تورمی کاست و باعث شد انتظارات برای ادامه افزایش نرخ بهره تا حدی کاهش یابد؛ موضوعی که به نفع فلزات گران‌بها تمام شد.با این حال، مسیر آینده نقره همچنان به تصمیمات فدرال رزرو و سیگنال‌های جدید سیاست‌گذاران پولی وابسته است.
در صورت افزایش تقاضا، محدوده ۷۵.۷۰ دلار نخستین هدف صعودی بازار خواهد بود؛ در حالی که سطح ۷۲.۵۰ دلار همچنان نقش تکیه‌گاه حمایتی قیمت را حفظ کرده است.