استراتژی خزانه‌داری اسکات بسنت ممکن است از بازار اوراق قرضه آغاز شود، اما پیامدهای آن می‌تواند به‌سرعت به دلار آمریکا، طلا، بازار سهام، بیت‌کوین و جفت‌ارزهای اصلی گسترش یابد.
بخش مهمی از تحولات پیش‌رو به نحوه تأمین مالی برنامه بازخرید اوراق خزانه‌داری آمریکا و میزان نقدینگی موجود در سیستم مالی بستگی خواهد داشت.
اگر بازخرید اوراق از طریق حساب عمومی خزانه‌داری یا سایر روش‌هایی تأمین مالی شود که به آزاد شدن نقدینگی منجر می‌شوند، این برنامه می‌تواند اثری مشابه سیاست‌های تسهیلی بر بازار داشته باشد. افزایش تقاضا برای اوراق خزانه‌داری می‌تواند بازدهی اوراق بلندمدت را کاهش دهد و حمایت از دلار آمریکا را تضعیف کند. کاهش بازدهی و تضعیف دلار معمولاً به نفع طلا، نقره و سایر دارایی‌های حساس به نقدینگی است. بازار سهام نیز می‌تواند از این شرایط بهره‌مند شود، زیرا کاهش نرخ تنزیل از ارزش‌گذاری سهام در شاخص‌های اس‌اندپی ۵۰۰ و نزدک حمایت می‌کند. بیت‌کوین نیز در صورت افزایش نقدینگی می‌تواند با تقاضای بیشتری روبه‌رو شود.
سناریوی دیگری نیز مطرح است. گسترش برنامه بازخرید ممکن است این برداشت را در بازار ایجاد کند که خزانه‌داری آمریکا هم‌زمان با افزایش بدهی دولت و کسری بودجه، نیاز بیشتری به حمایت از بازار اوراق دارد. اگر سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک‌های مالی دولت بازده بیشتری مطالبه کنند، بازدهی اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله خزانه‌داری می‌تواند با وجود اجرای برنامه بازخرید همچنان بالا بماند یا حتی افزایش یابد. رشد بازدهی ممکن است در ابتدا از دلار حمایت کند، اما تداوم نگرانی‌ها درباره پایداری مالی آمریکا در نهایت می‌تواند فشار بر ارزش دلار را افزایش دهد.
طلا نسبت به این شرایط حساسیت بالایی دارد. افزایش بدهی دولت، فشارهای تأمین مالی را بیشتر می‌کند و نیاز به حفظ نقدینگی در بازار اوراق خزانه‌داری را افزایش می‌دهد. اگر این روند در نهایت به محدود شدن نرخ‌های بهره واقعی یا تسهیل شرایط مالی منجر شود، چشم‌انداز صعودی بلندمدت طلا تقویت خواهد شد. با این حال، چنین شرایطی لزوماً به معنای آغاز فوری روند صعودی نیست، زیرا بالا ماندن بازدهی اسمی اوراق و تقویت دلار همچنان می‌تواند در کوتاه‌مدت بر قیمت طلا فشار وارد کند.
پیامدهای این تحولات به بازار اوراق قرضه محدود نخواهد شد. جفت‌ارز دلار/ین ممکن است تحت تأثیر تغییر نرخ‌های بهره آمریکا، مداخلات ارزی ژاپن و جریان سرمایه در بازار اوراق خزانه‌داری، نوسانات بیشتری را تجربه کند. کاهش بازدهی می‌تواند از بازار سهام حمایت کند، در حالی که افزایش نقدینگی و تضعیف دلار به نفع فلزات گران‌بها و بیت‌کوین خواهد بود. واکنش بازارها احتمالاً ابتدا در اوراق خزانه‌داری نمایان می‌شود و سپس به دلار، طلا و نقره، بازار سهام و جفت‌ارزهای اصلی سرایت می‌کند. بنابراین، مسئله اصلی تنها میزان اوراقی نیست که اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، بازخرید خواهد کرد؛ بلکه باید دید این عملیات تا چه اندازه می‌تواند حجم و هزینه نقدینگی را در سیستم مالی جهانی تغییر دهد.
کاهش بازده اوراق و رشد فلزات هم‌زمان با ثبات بازار ارز (۱۴۰۵/۰۷/۱۷)کاهش قیمت نفت و افت بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به محدوده ۵.۲۳ درصد، به بهبود فضای بازارهای مالی کمک کرد. افزایش امیدواری‌ها به پیشرفت مذاکرات دیپلماتیک میان آمریکا و ایران نیز نگرانی‌ها درباره تشدید تورم ناشی از قیمت انرژی را کاهش داد.
جزئیات
مواضع انقباضی فدرال رزرو، عامل رشد بازده اوراق و فشار بر بازارها (۱۴۰۵/۰۷/۱۶)انتشار صورت‌جلسه نشست اخیر فدرال رزرو، انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره تا پایان سال جاری را تقویت کرد و به رشد بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تقویت دلار منجر شد.
جزئیات
کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره آمریکا در پی افت آمار اشتغال (۱۳ تا ۱۷ مهر ۱۴۰۵)انتشار آمار ضعیف بازار کار آمریکا چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو را تغییر داد. اشتغال بخش غیرکشاورزی در ماه سپتامبر تنها ۲۹ هزار شغل افزایش یافت که بسیار کمتر از پیش‌بینی ۹۰ هزار شغلی بود. آمار ماه‌های قبل نیز به سمت پایین بازبینی شد. هم‌زمان، نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد افزایش یافت و رشد دستمزدها به ۳ درصد کاهش پیدا کرد. در پی انتشار این داده‌ها، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر به حدود ۲۰ درصد کاهش یافت. شاخص دلار نیز به پایین‌تر از ۱۰۲ افت کرد، هرچند همچنان در مسیر ثبت سومین رشد هفتگی متوالی قرار دارد.
جزئیاتهمین حالا به کانال تلگرام زفارکس بپیوندید و سیگنال‌های معاملاتی رایگان را دریافت کنید!
به کانال تلگرام ما بپیوندید!
