لطالما كان الدولار الأمريكي محور التجارة العالمية. ولا يزال كذلك. فالدول تشتري النفط والغاز بالدولار، وتحتفظ البنوك المركزية به كاحتياطيات، وتعتمد عليه الشركات في معاملاتها عبر الحدود.
وقد أدى هذا الوضع إلى خلق طلب مستمر على الدولار الأمريكي وحافظ على قوته. لكن في الآونة الأخيرة، بدأ هذا التوازن في التصدع. فهناك المزيد من الدول التي تسوي معاملاتها التجارية بعملاتها المحلية، وتبني أنظمة بديلة، وتعدل طريقة إدارتها لاحتياطياتها.
هذا الاتجاه، المعروف باسم ”التخلص من الدولار“، يعيد تشكيل الطريقة التي يتحرك بها المال عبر الاقتصاد العالمي تدريجياً.
بعبارات بسيطة، يعني «التخلص من الدولار» تقليل استخدام الدولار الأمريكي. تبدأ الدول في التبادل التجاري فيما بينها بعملاتها المحلية بدلاً من الدولار. وتقوم البنوك المركزية بتخفيض كمية الدولارات التي تحتفظ بها في احتياطياتها.
لقد عمل النظام العالمي بالدولار لسنوات طويلة. تبيع دولة ما سلعاً أو نفطاً، وتتلقى مدفوعاتها بالدولار، ثم تستخدم تلك الدولارات مرة أخرى. وغالباً ما ينتهي بها الأمر بشراء أصول أمريكية مثل سندات الخزانة.
بدأ هذا النمط في التغير. يتم إجراء المزيد من المعاملات خارج نطاق الدولار. تقوم بعض الدول ببناء أنظمة دفع خاصة بها لتجنب الاعتماد عليه.
إنه ليس تحولاً مفاجئاً، ولا يزال الدولار مستخدماً على مستوى العالم. ومع ذلك، فإن حصته تتقلص ببطء، وهذا ما يشير إليه الناس باسم ”التخلص من الدولار“.
الدولار قوي لأن هناك طلباً عليه. داخل الولايات المتحدة، هذا الطلب مدمج في النظام. يتم دفع الضرائب بالدولار. يتم سداد القروض بالدولار. وتجري المعاملات اليومية بالدولار. يحتاج الأفراد والشركات إلى الدولار للعمل، لذا يظل الطلب ثابتًا.
على الصعيد العالمي، ينطبق المنطق نفسه. تستخدم العديد من الأسواق الرئيسية الدولار بشكل افتراضي. النفط هو أفضل مثال على ذلك. إذا أرادت دولة ما شراء الطاقة، فغالبًا ما تحتاج إلى الدولار أولاً. وهذا وحده يخلق طلبًا مستمرًا.
الدول التي تكسب الدولار من خلال التجارة لا تحتفظ به دون استغلال. عادةً ما تستثمر تلك الدولارات في الأصول الأمريكية، خاصة سندات الخزانة. وهذا يحافظ على تدفق الأموال إلى النظام ويدعم العملة.
طالما استمرت هذه الدورة، سيظل الدولار قوياً. الطلب المرتفع يحافظ على استقرار قيمته ويسمح للولايات المتحدة بالاقتراض بتكاليف منخفضة نسبياً.
إذا انخفض الطلب على الدولار، تبدأ قيمته في الضعف. هذه هي نقطة البداية. يعني ضعف الدولار أن الواردات تصبح أكثر تكلفة.
نظرًا لأن الولايات المتحدة تعتمد على سلاسل التوريد العالمية، فإن ارتفاع تكاليف الاستيراد يؤدي سريعًا إلى التضخم. تصبح السلع اليومية والطاقة والمواد الخام أكثر تكلفة.
تميل أسعار الفائدة إلى الارتفاع. عندما ينخفض الطلب على الأصول المقومة بالدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية، يتوقع المستثمرون عوائد أفضل للاحتفاظ بها. يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض عبر النظام، من الرهون العقارية إلى القروض التجارية.
يتزايد الضغط من كلا الجانبين؛ ترتفع الأسعار، بينما يصبح التمويل أكثر تكلفة. عادةً ما تتكيف الأجور ببطء أكبر من كليهما، مما يقلل من القوة الشرائية بمرور الوقت.
لهذا السبب يهم الطلب على الدولار. فهو يؤثر بشكل مباشر على التضخم وأسعار الفائدة ومستويات المعيشة بشكل عام.
تأتي إحدى الإشارات الأكثر وضوحًا من البنوك المركزية. لسنوات، احتفظت البنوك المركزية بحصة كبيرة من احتياطياتها بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة. كان هذا هو النهج المعتاد. فقد وفر السيولة والاستقرار.
الآن، هذا المزيج آخذ في التغير. فقد بدأت البنوك المركزية في شراء المزيد من الذهب وتقليل تعرضها للأصول بالدولار. في أوائل عام 2026، تجاوزت حيازات الذهب قيمة سندات الخزانة الأمريكية في إجمالي قيمة الاحتياطي للمرة الأولى منذ عقود.
هذا التحول مهم لأن البنوك المركزية ليست متداولين قصيري الأجل. فهي تتحرك ببطء وبهدف محدد. وعندما تغير توزيعها، فإن ذلك عادة ما يعكس رؤية طويلة الأجل.
جزء من الطلب الذي كان يذهب إلى الدولار يذهب الآن إلى مكان آخر.
لا يوجد سبب واحد وراء هذا التحول. إنه ناتج عن مزيج من العوامل السياسية والاقتصادية والمالية. بعضها كان يتراكم منذ سنوات. وأصبح البعض الآخر أكثر وضوحًا بعد الأحداث العالمية الأخيرة.
الدولار أداة قوة بقدر ما هو عملة.
جاءت لحظة حاسمة في عام 2022، عندما جمدت الولايات المتحدة وحلفاؤها جزءًا كبيرًا من احتياطيات روسيا الأجنبية. كانت هذه أصولًا محتفظ بها بالدولار وداخل النظام المالي الغربي. وبمجرد تجميدها، لم تتمكن روسيا من الوصول إليها.
أرسل هذا رسالة واضحة إلى الدول الأخرى. إن الاحتفاظ بالأصول بالدولار ينطوي على مخاطر. إذا انهارت العلاقات، يمكن تقييد الوصول إلى تلك الأصول.
منذ ذلك الحين، بدأت العديد من الدول في التفكير بشكل مختلف. بعضها يقلل من تعرضه للدولار لتجنب مواقف مماثلة.
هناك مصدر قلق آخر يتعلق بكيفية إدارة الولايات المتحدة لشؤونها المالية. تنفق الحكومة أكثر مما تجنيه من ضرائب. يتم تغطية هذه الفجوة عن طريق الاقتراض، بشكل أساسي من خلال إصدار سندات الخزانة. بمرور الوقت، أدى ذلك إلى ارتفاع إجمالي الدين إلى مستويات عالية جدًا.
بالنسبة للمستثمرين الأجانب والبنوك المركزية، يطرح هذا سؤالاً بسيطاً. ما مدى استدامة هذا المسار؟
إذا استمرت الديون في النمو واستمرت العجوزات، فقد تضعف الثقة. تفضل بعض الدول تقليل تعرضها بدلاً من الاعتماد بشكل مفرط على الديون الأمريكية.
العامل الثالث هو السياسة النقدية. عندما لا يكون هناك طلب كافٍ على الديون الحكومية، يتدخل الاحتياطي الفيدرالي. فهو يشتري السندات ويضخ السيولة في النظام. بعبارات بسيطة، يتم إنشاء المزيد من النقود.
وهذا يدعم النظام على المدى القصير، لكنه يقلل أيضًا من قيمة العملة بمرور الوقت.
بالنسبة للدول التي تمتلك احتياطيات كبيرة من الدولار، هذا ليس بالأمر المثالي. فقد يتم سداد ديونها، لكن بدولارات أضعف.
لهذا السبب تقوم بعض البنوك المركزية بتحويل جزء من احتياطياتها إلى أصول لا يمكن طباعتها، مثل الذهب.
نظام البترودولار بسيط. يتم تسعير النفط وتداوله بالدولار الأمريكي. أي دولة ترغب في شراء الطاقة تحتاج أولاً إلى الدولار.
وقد أدى ذلك إلى طلب مستمر. تكسب الدول الدولارات من خلال التجارة، ثم تستخدم تلك الدولارات نفسها لدفع ثمن الطاقة. وعاد جزء كبير من تلك الأموال لاحقاً إلى الأصول الأمريكية. ساعدت تلك الدورة في الحفاظ على قوة الدولار لعقود.
الآن، بدأت أجزاء من هذا النظام تتغير. تتداول بعض الدول النفط بعملات أخرى. تقوم الصين بتسوية صفقات الطاقة باليوان. تبيع إيران النفط خارج نظام الدولار وتستخدم العائدات لشراء السلع مباشرة من شركائها التجاريين.
تعد الطاقة واحدة من أكبر الأسواق في العالم. عندما تبدأ المعاملات في الابتعاد عن الدولار، يبدأ الطلب في التحول معه.
لا يزال النظام قائماً. لا يزال معظم النفط يُسعّر بالدولار، لكن حصته لم تعد مستقرة كما كانت في السابق.
مع بدء تراجع الاعتماد على الدولار، تعمل الدول على بناء طرق أخرى للتجارة. أحد التغييرات الأكثر وضوحاً هو في الاتفاقيات الثنائية. بدلاً من استخدام الدولار كخطوة وسيطة، تتاجر دولتان مباشرة بعملتيهما. هذا يقلل من الحاجة إلى الاحتفاظ بمبالغ كبيرة من الدولار لمجرد إتمام المعاملات.
هناك أيضًا تقدم في أنظمة الدفع. تعمل بعض الدول على تطوير شبكاتها الخاصة للتعامل مع التحويلات عبر الحدود دون المرور عبر البنية التحتية التقليدية القائمة على الدولار.
تتغير تدفقات التجارة أيضًا. في بعض الحالات، تبيع الدول البضائع، وتتلقى المدفوعات بالعملة المحلية، وتستخدم تلك العملة نفسها لشراء الواردات. لم يعد الدولار جزءًا من الدورة.
لا يحل أي من هذه الأمور محل الدولار بين عشية وضحاها. كل اتفاقية ونظام جديد يقلل من دوره قليلاً.
إذا فقد الدولار قوته بمرور الوقت، فإن الخطر الرئيسي بسيط: تنخفض القوة الشرائية. ترتفع الأسعار أسرع من الدخل، وتفقد المدخرات قيمتها. هذا ما يحاول الناس حماية أنفسهم منه.
فيما يلي بعض الأساليب العملية:
في الختام، لست بحاجة إلى الابتعاد عن الدولار تمامًا. فقط تجنب المراهنة عليه بالكامل.
لا يمكن قياس عملية التخلص من الدولار برقم واحد فقط. بل يتعين مراقبة عدة مجالات.
أولها هو الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. فهذه واحدة من أوضح المؤشرات. فإذا بدأ الطلب على سندات الخزانة في التراجع، فهذا يعني أن كمية الدولارات التي يتم إعادة تدويرها في النظام آخذة في الانخفاض.
يمكنك أيضًا مراقبة أسعار الفائدة. فالطلب القوي على سندات الخزانة يحافظ على انخفاض العائدات. وعندما ينخفض الطلب، ترتفع العائدات لأن المستثمرين يريدون عوائد أفضل.
المجال الآخر هو احتياطيات البنوك المركزية. فإذا كانت البنوك المركزية تقلل من حيازاتها من الدولار وتزيد من تعرضها للذهب أو الأصول الأخرى، فإن هذا التحول هو جزء من اتجاه أكبر.
وأخيرًا، انظر إلى أنماط التجارة العالمية. فزيادة عدد الصفقات التي يتم تسويتها بالعملات المحلية، خاصة في تجارة الطاقة والسلع الأساسية الكبيرة، تظهر أن استخدام الدولار في المعاملات الحقيقية آخذ في التراجع.
اشترك في ثوانٍ مجانًا، وادخل إلى منصتك وابدأ التداول بكل سهولة.
هل هناك ارتفاع في أسعار الفضة في الأفق؟
قد يكون هناك ارتفاع جديد في أسعار الفضة مع تفاقم العجز في العرض وزيادة الطلب في الصين. إليكم العوامل التي تدفع هذا الزخم.
التفاصيل
توقعات المعادن الثمينة بعد التصحيح العميق
تراجعت المعادن الثمينة من مستويات قياسية بعد تصحيح حاد. اكتشف ما الذي أدى إلى موجة البيع وماذا يعني ذلك بالنسبة لأسعار الذهب والفضة.
التفاصيلثم انضم إلى قناتنا على تيليجرام واشترك في النشرة الإخبارية لإشارات التداول مجانًا!
انضم إلينا على تيليجرام!
