ایالات متحده ممکن است دیگر آزادی عبور از یک چرخه رکودی معمول را نداشته باشد. در گذشته، این دورهها هرچند دردناک بودند، اما بهعنوان بخشی از سیستم پذیرفته میشدند. امروز اما شرایط پیچیدهتر شده است.رکود دیگر صرفاً یک کاهش موقت رشد نیست. این وضعیت باعث کاهش درآمدهای مالیاتی، افزایش کسری بودجه، بالا رفتن نیاز به استقراض و وارد شدن فشار بیشتر بر بازار اوراق بدهی میشود.اگر رشد اقتصادی منفی شود، واشنگتن و بانک مرکزی آمریکا ممکن است دوباره ناچار به مداخله شوند؛ نه به این دلیل که این راهحل ایدهآل است، بلکه چون گزینه جایگزین ممکن است دشوارتر و غیرقابلکنترلتر باشد.بهطور ساده، آمریکا با یک انتخاب دشوار روبهروست: یا اجازه دهد یک رکود عمیق ضعفهای سیستم را آشکار کند، یا پول بیشتری چاپ کند و پیامدهای تورمی آن را به آینده موکول کند.
دولت آمریکا بر پایه درآمدهای مالیاتی اداره میشود. مالیات بر درآمد، مالیات شرکتها، مالیات حقوق و دستمزد و مالیات بر سود سرمایه، همگی به یک عامل وابستهاند: فعالیت اقتصادی.زمانی که افراد شاغل هستند، شرکتها سودآورند و بازارها رشد میکنند، دولت درآمد بیشتری کسب میکند.در دوران رکود، این روند تضعیف میشود. افراد شغل خود را از دست میدهند یا درآمد کمتری دارند، شرکتها سود کمتری گزارش میکنند و بازدهی بازارها کاهش مییابد یا از بین میرود. در نتیجه، درآمدهای قابلمالیات کاهش پیدا میکند.در همان زمانی که دولت به منابع مالی بیشتری برای حمایت از اقتصاد نیاز دارد، درآمدهای مالیاتی شروع به کاهش میکند. بنابراین بودجه از دو جهت تحت فشار قرار میگیرد: کاهش درآمد و افزایش هزینه.
این الگو در دورههای مختلف اقتصاد آمریکا بارها تکرار شده است. بیایید آن را بررسی کنیم.
| دوره | شوک اصلی | تأثیر بر درآمد مالیاتی | تأثیر بر بودجه |
|---|---|---|---|
| اوایل دهه ۲۰۰۰ | ۱۱ سپتامبر | درآمد مالیاتی از حدود ۲.۰۵ تریلیون دلار در سال ۲۰۰۰ به ۱.۷۸ تریلیون دلار در سال ۲۰۰۳ کاهش یافت | مازاد بودجه به کسری تبدیل شد |
| بحران مالی ۲۰۰۸ | سقوط بازار مسکن و فشار بر بانکها | درآمد مالیاتی از ۲.۵۷ تریلیون دلار در سال ۲۰۰۷ به ۲.۱۱ تریلیون دلار در سال ۲۰۰۹ کاهش یافت | کسری بودجه به حدود ۱.۴۱ تریلیون دلار افزایش یافت |
| ۲۰۲۰ | تعطیلیهای اقتصادی | درآمد مالیاتی فقط اندکی کاهش یافت، زیرا محرکهای مالی سریع اعمال شدند | کسری بودجه بهشدت افزایش یافت |
| ۲۰۲۲–۲۰۲۳ | کاهش سود سرمایه و اثرات پساکرونا | درآمد مالیاتی از ۴.۹ تریلیون دلار به ۴.۴۴ تریلیون دلار کاهش یافت | کسری بودجه دوباره افزایش یافت |
نکته اصلی ساده است: درآمد کاهش مییابد، هزینه افزایش پیدا میکند و این فاصله باید با استقراض بیشتر جبران شود.
در گذشته، آمریکا میتوانست رکودها را راحتتر مدیریت کند، زیرا سطح بدهی پایینتر، هزینههای بهره قابلکنترلتر و فضای استقراض بیشتر بود. امروز این فضا بسیار محدودتر شده است.بدهی به سطوح بالایی رسیده و دولت همچنان بیشتر از درآمد خود هزینه میکند. در چنین شرایطی، حتی در سالهای عادی نیز بدهی افزایش مییابد. در صورت وقوع رکود، این وضعیت بدتر خواهد شد، زیرا درآمدها کاهش و هزینهها افزایش پیدا میکند.
آنچه اهمیت دارد، نسبت بدهی به اندازه اقتصاد است. اگر اقتصاد سریعتر از بدهی رشد کند، وضعیت قابلکنترلتر است. اما اگر بدهی افزایش یابد و رشد کاهش پیدا کند، فشار بهسرعت بالا میرود.رکود این وضعیت را بدتر میکند: اقتصاد کوچکتر میشود و در عین حال، دولت بیشتر استقراض میکند.
دولت آمریکا برای تأمین مالی به سرمایهگذاران نیاز دارد. اگر اعتماد کاهش یابد، سرمایهگذاران بازده بالاتری طلب میکنند، که به معنای افزایش هزینههای بهره است.افزایش بازده اوراق بر نرخ وام مسکن، وامهای شرکتی و سایر هزینههای مالی تأثیر میگذارد.
در مواجهه با رکود، سیاستگذاران بین دو گزینه قرار میگیرند: اجازه دهند بحران عمیقتر شود، یا با تزریق نقدینگی از اقتصاد حمایت کنند.به همین دلیل، چاپ پول اغلب بهعنوان گزینه سادهتر انتخاب میشود. این کار مشکل را حل نمیکند، اما زمان میخرد و از سقوط شدید جلوگیری میکند.هزینه این تصمیم در آینده ظاهر میشود: تورم بالاتر، کاهش قدرت خرید و افزایش بدهی.
برای سرمایهگذاران، سؤال اصلی فقط رکود نیست، بلکه واکنش سیاستگذاران است.
رکودها دردناک و قابلمشاهده هستند. در مقابل، تورم میتواند تدریجیتر باشد و به آینده منتقل شود.به همین دلیل، سیاستگذاران ممکن است گزینه چاپ پول را انتخاب کنند.در نهایت، انتخاب بین یک راهحل خوب و بد نیست، بلکه بین دو گزینه دشوار است.
در عرض چند ثانیه به صورت رایگان ثبتنام و به پلتفرم خود دسترسی پیدا کرده و به راحتی معامله کنید.
حذف وابستگی به دلار: آیا دوران پترودلار رو به پایان است؟
در دهههای گذشته، دلار آمریکا نقش محوری در بازار جهانی نفت ایفا کرده است؛ ساختاری که به «پترو دلار» معروف است. اما با افزایش بحثها پیرامون دلارزدایی، این پرسش مطرح میشود که آیا این نظام در حال تغییر است؟در این مطلب، به بررسی نحوه شکلگیری ارتباط میان نفت و دلار پرداخته و پیامدهای احتمالی کاهش تقاضای جهانی برای دلار آمریکا را تحلیل میکنیم.
جزئیات
تولید ناخالص داخلی چگونه بر ارزها تأثیر میگذارد؟
در بازار فارکس، تولید ناخالص داخلی از آن جهت اهمیت دارد که انتظارات مربوط به نرخهای بهره و جهت جریان سرمایه را شکل میدهد.
جزئیاتدر کانال تلگرام ما عضو شو و سیگنالهای معاملاتی رایگان رو دریافت کن!
به کانال تلگرام ما بپیوندید!
